Rendements intrajournaliers et flux informationnel : Une étude sur Euronext Paris
(2003)
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- (fr) L’explosion de la volatilité des marchés financiers pose de manière évidente la question d’un lien à l’information. Cette étude apporte des éclairages empiriques sur la relation entre l’information et le processus d’échange. Nous abordons cette question sous deux angles complémentaires. Nous comparons d’abord plusieurs approximations du flux informationnel. Ensuite, nous analysons les relations entre les différentes composantes du processus d’échange (transactions et carnet d’ordres). La comparaison des différentes approximations de l’information suggère que les meilleures sont par ordre décroissant : - le nombre de transactions ; - le volume de transactions ; - le nombre d’ordres ; - le volume d’ordres. La progressivité de ces études du marché français autorise la comparaison des résultats des différentes méthodologies. Nous avons observé que l’agrégation des données par intervalle et la non prise en compte d’une partie de l’ensemble informationnel conduit à une vision partielle et biaisée des relations. L’organisation du marché parisien, dirigé par les ordres, confère une place centrale au carnet d’ordres. Il ressort que les agents peuvent se limiter à l’observation de celui-ci puisque les caractéristiques des transactions (volume, duration) n’ont plus d’influence significative lorsque les effets des variables du carnet d’ordres sont inclus. Les relations mises en évidence entre les variables soulignent que la principale force est la fourniture de liquidité. Les périodes de forte (faible) activité semblent associées à l’absence (la présence) d’informés.
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FUCaM Département des sciences de gestion
Citations
Cellier, A. (2003). Rendements intrajournaliers et flux informationnel : Une étude sur Euronext Paris. https://hdl.handle.net/2078.5/131007