Macroeconomic policies and financial shocks in dollarized economies
(2020)
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- (fr) Les économies émergentes sont fréquemment affectées par des chocs externes dont les effets sont amplifiés par des vulnérabilités internes telles que des imperfections des marchés du crédit, la dollarisation et les rigidités nominales. Cette thèse analyse le rôle stabilisateur du régime de change et de la politique budgétaire dans ce contexte. Le premier chapitre analyse ce type de problèmes et fournit une première comparaison approfondie entre les crises argentine et uruguayenne de 2001-2002. Nous montrons comment la politique monétaire plus flexible dans le cas de l'Uruguay contribue à expliquer les meilleures performances de l'Uruguay. L'Uruguay a bénéficié de meilleures conditions de crédit pendant la récession. Des conditions de crédit différentes semblent refléter une réputation différente. Cette situation et les différentes manières dont les deux pays ont géré la restructuration de leur dette après la crise ont eu un impact durable sur la performance des deux pays. Le deuxième chapitre examine le rôle joué par les forces externes et internes dans les récessions qui se sont produites pendant la période de convertibilité argentine (1991-2001) jusqu’à son effondrement. Nous trouvons des preuves d'un rôle important des chocs externes dans la crise russe et à la fin de la convertibilité. Des vulnérabilités internes, liées à des chocs de risques idiosyncratiques argentins, étaient également présentes lors de la crise de la Tequila et de l'effondrement de la convertibilité. Enfin, le chapitre trois étudie la combinaison optimale de la politique budgétaire et de la flexibilité du taux de change dans une petite économie ouverte dollarisée qui doit faire face à des chocs externes. Notre analyse suggère qu'une politique budgétaire contracyclique domine d'autres alternatives. Le choix du régime de change n’est crucial que lorsque la politique budgétaire n’est pas suffisamment anticyclique.
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Citations
Mourelle Tejo, J. M. (2020). Macroeconomic policies and financial shocks in dollarized economies. https://hdl.handle.net/2078.5/118561